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银行行业:外部变量积极变化,关注基本面持续改善

www.web-on-sale.com2019-07-11
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银行业整体外部环境正在发生积极变化,并继续维持该行业的正面评级。一方面,上周三,银行收到美国传票事件,对市场的影响基本上已经公布。案件可能成为一个长期的外生慢变量,但对银行的实际影响非常小,预计此后银监业在监管和社会层面的负面口碑压力也将缓解。周末举行的G20峰会也将在一定程度上缓解当前市场的紧张情绪。另一方面,宝商银行事件的影响逐渐消退,央行一直致力于解决银行信贷分层问题。一些优秀的中小银行逐渐出现在行业中,预计早期的非理性超卖将得到修复。

银行间存款存储市场逐步回升,优秀中小银行优秀流动性负债成本预计将进一步下降。自6月14日以来,央行的流动性进入了结构性发展阶段。 (1)高评级(AAA)银行同业存款凭证利率大幅下降,低评级(AAA级以下)同业存款凭证发行率明显上升。狭窄。本周(2019/6/24-2019/6/28)AAA级1级,3级,6级,9级和12个月的同业存款发行率分别比上周减少23(2019/6/17-2019.6.21) 25,11,22,21个基点至2.66%,2.62%,2.87%,3.03%,3.09%,除一个月期间外,其他期间的发行率甚至低于524承包商事件前的平均发行率。本周较低评级的1个月,3个月,6个月,9个月和12个月同业存款发行利率较上周变动了-13,+ 1,+ 1,+ 1,+ 5个基点,且上行幅度较上一次大幅收窄一周(+4)。+ 6,+ 17,+ 10,+ 15bps)。 (2)从发行成功率来看,高评级银行同业存款证的成功率保持在80%以上。由于6月最后一周的释放,上周低评级银行同业存款证书的成功率得到了显着修复。规模本身并不高,问题的成功率略低。上周1(3,6,9和12个月)低银行同业存单(2019/6/17-2019.6.21)的成功率为34,40,33,43和57 6.10-6.14百分点分别为71%,67%,70%,44%和64%。对于优秀上市的中小银行,受益于宝商银行事件的整体流动性,债务方新发行的同业存款证的成本进一步降低,预计将推动净利息的改善保证金继续加深。

即将进入“中国日报”的披露期,预计上市银行将继续核实基本面改善趋势。资产质量继续保持稳定下降。中小型银行受益于宽松的货币环境。净息差预计将继续扩大。预计部分银行的利润增长率将按季度进一步增长。

投资建议:外部因素正在积极变化。银行投资的核心仍然是核心基本面。预计中期报告将继续核实基本面改善趋势,并密切关注19年下半年“资产紧张宽松”格局。作为核心受益者,维修部门对评级持乐观态度。目前的行业相当于19年来PB的0.87倍。第一个组合:平安银行,兴业银行,南京银行,中国光大银行,长期组合:常熟银行,上海银行,招商银行,宁波银行。

风险警告:经济急剧下滑导致银行风险。

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